這部集合了港臺大腕的大製作影片，除了金庸原著《射雕英雄傳》裏的一些人物名字不變外，故事情節已被 “大手術” 了，並以逗笑取勝。

金輪國王妃（葉玉卿 飾）與表哥歐陽鋒（梁朝偉 飾）為霸占江山，聯手毒害國王，卻找不到傳國玉璽。糊塗國師（張曼玉 飾）屈服在兩人淫威下，查出玉璽在前往九宮山求助的三公主（林青霞 飾）手裡，歐陽鋒便乘火箭金靴追趕。天曉得靴子意外掉落，一腳插死剛出關的王重陽（鐘鎮濤 飾），他懇求路過的三公主找到師弟周伯通（劉嘉玲 飾）代為報仇。

逃到九宮山的三公主邀師弟黃藥師（張國榮 飾）與師妹（王祖賢 飾）相助，再加上苦戀表妹的洪七（張學友 飾）、找到真心人才能成仙的段智興（梁家輝 飾），一場與歐陽鋒的生死亂鬥即將蓄勢待發......。